透过高成长的2023年财报看速腾聚创（02498）的“破局”和“进化”

  判断一个企业是否优质，有一个简单的办法，那就是看公司是不是为行业内品类最优的公司。判断的依据也不复杂，即这家公司如果继续发展下去，会越大越强，便可认为是一家优质的公司。

  这一定律，亦可以从激光雷达及感知解决方案市场的全球领导者——速腾聚创（02498）披露的最新财务数据窥出一二。

  3月27日，速腾聚创发布上市后首份年度业绩公告。财报显示，2023年，公司实现总收入11.2亿元（人民币，下同），同比增长达到111.2%，其中ADAS产品收入达7.77亿元，同比增长384.6%；毛利约为0.94亿元，2022年同期为毛损0.39亿元，毛利率从2022年的负7.4%改善到2023年的正8.4%；经调整净亏损约为4.34亿元，同比收窄22.8%。

  销量方面，2023年，速腾聚创用于ADAS应用的激光雷达产品销量约为25.96万台，同比增长355.4%，其中，车载激光雷达的销量约24.3万台，同比增长558.5%。

  单看速腾聚创自身的出货数据，公司是不是品类最优可能并不直观。但横向对比主要竞争对象出货数据，速腾聚创的一马当先的优势跃然纸上。

  供应链多个方面数据显示，2023年，在下游主机厂激光雷达车型的批量规划下，国内车用激光雷达迅速增加至71万台，速腾聚创占据了34%的市场占有率。激光雷达总出货量前三强中，速腾聚创、禾赛科技、图达通的出货量分别为25.6万台、21.1万台、超15万台。盖世汽车研究院多个方面数据显示，2024年1-2月，车载激光雷达市场保持强劲增长，速腾聚创以7.4万台的装机量，55.3%的市场占有率占据榜首，表明公司进一步拉开与其他友商的距离。

  高速增长的激光雷达出货数据，体现的是速腾聚创的产品力和客户之间的“双向奔赴”。据灼识咨询统计，在2022年销量排名前十的车企中，有九家选择了速腾聚创的激光雷达产品。

  截至2024年2月底，速腾聚创已与22家汽车整车厂及一级供应商的激光雷达产品的量产定点订单增加到63款车型，且已为22家汽车整车厂和一级供应商中的12家实现了25款车型的SOP。

  可以看到，速腾聚创在车载激光雷达赛道难出其右的销售表现，无疑体现出公司强大的产品力和品牌力。当然，从更深层次的角度去探寻，速腾聚创能取得目前的成绩，并不是一蹴而就的。

  智通财经了解到，速腾聚创成立于2014年，在激光雷达和感知解决方案上已经深耕9年多，聚焦于专利、算法和芯片技术，积累了大量的研发和技术经验。有别于市场上大多数激光雷达纯硬件厂商，速腾聚创坚持软件、硬件同步推进。目前，公司产品涵盖激光雷达硬件、Hyper Vision融合感知软件及一体化解决方案。

  速腾聚创在创业初期通过低线束产品切入市场，随后将研发重心转向车规级MEMS半固态方案。2021年6月，速腾聚创批量交付了公司的旗舰激光雷达产品M1，拉开了车规级固态激光雷达的量产序幕。自此，利用公司的激光雷达硬件及芯片激光雷达技术，推出了三种激光雷达平台：M平台、E平台和R平台。

  速腾聚创在CES 2024正式对外发布首款 940nm的超长距激光雷达：M3。M3是全球首款通过940nm激光技术实现300m@10%反射率测距能力的超远距激光雷达，且具有0.05°x0.05°角分辨率的超高清三维成像能力，成功打破业内“只有1550nm激光收发方案才能实现大于250m@10%测距”的技术瓶颈与行业认知。

  智通财经注意到，速腾聚创在车载激光雷达领域不断“破局”，还得益于公司坚持芯片自研战略。2017年，公司控股苏州希景微机电科技，2022年入股VCSEL芯片供应商纵慧芯光。公司激光雷达核心芯片技术商业化进程稳步推进，取得的主要成果包括：MEMS定制化芯片量产落地，定制研发SiPM接收芯片；E平台3D堆叠SPAD阵列/SoC高度集成至一颗芯片；SoC处理芯片有望2024年下半年量产。在芯片技术上的突破，有助于公司大幅度降低原材料成本，显著提升成本效益，同时更有助于提高行业竞争壁垒，扩大公司在激光雷达市场的“虹吸效应”。

  2023年，速腾聚创的研发开支达到6.35亿元，较2022年的3.06亿元增长107.6%。2023年，公司研发费用，不包含其中的期权费用，达到约4.3亿元，与研发相关的资产投入达到约8,000万元，研发总投入约为5.1亿元，其中约30%用于AI的研发投入，包括算法、算力和数据储存；约22%用于芯片的研发投入。截至2023年末，速腾聚创拥有共计563名研发人员，其中约100名人员专注在芯片研发，近150名人员专注在AI算法。

  可以看到，在前瞻性的战略布局指引下，速腾聚创在激光雷达上潜心布局，目前已经在规模效应、成本效率、研发创新等方面构筑出属于自身的核心竞争优势，而这无疑也增强了其“进可攻，退可守”抵御市场波动的能力，进而为未来业绩增长增添了确定性。

  广义机器人的角度上看，智能汽车也可以算作机器人的一种，马斯克也把其特斯拉汽车称为“轮子上的机器人”，并且全力发展人形机器人项目Optimus，在国内汽车行业“汽车机器人”的概念也开始流行。

  在一个技术变革较快的赛道中，要想拥有源源不断的持久增长力，速腾聚创除了不断纵向延伸车载激光雷达构筑核心竞争优势之外，还需要获得新的增长曲线。

  关于这一点，《第二曲线创新》给出了两点答案：第一，尽量延长第一曲线的生命；第二，第一曲线到达极限点之前，启动独立的第二曲线。

  速腾聚创董事长兼首席科学家邱纯鑫，在年报电话会上表示，RoboSense（速腾聚创的英文名），从狭义理解就是机器人+感知，但从广义来说，就是机器人+认知，也就是“AI+机器人”。所以速腾聚创从成立之初，就把自己定义为一家机器人公司。成为全世界领先的激光雷达公司只是公司实现目标的第一步。公司愿景是希望未来10年，能成为全世界领先的机器人技术平台公司。

  邱纯鑫介绍，正如激光雷达是高阶智能驾驶的关键传感器一样，激光雷达具备三维感知能力，天然的带深度信息，也将是人形机器人关键传感器。相信激光雷达在汽车领域的催熟、也能很好迁移到人形机器人。

  可以说，“AI+机器人”既是速腾聚创企业创立的初心，也是最合适的第二增长曲线。

  智通财经了解到，开辟“AI+机器人”新增长曲线的速腾聚创已经取得实质性突破。财报显示，速腾聚创已将应用用例广泛扩展到汽车行业以外，例如农业机器人、检测机器人、V2X解决方案和参考解决方案。截至2023年12月31日，公司已为机器人及其他非汽车行业的大约2,400名客户提供服务。

  目前，速腾聚创主要以Helios和Bpearl两个产品去满足大部分的机器人客户的真实需求。2023年，公司选定了清洁、无人叉车两类机器人，以及港口和矿场两类场景。而在2023年下半年，公司发现割草机器人对激光雷达有强烈的需求，公司的E平台能非常好的满足这类机器人的需求，预计在2024年第四季度会开始交付。

  结合公司自身的技术优势以及行业的发展的潜在能力来看，有充分的理由可以相信，速腾聚创已然找对了公司的“第二增长曲线”，后续打开的增量空间不可以小看。根据灼识咨询报告，全球机器人激光雷达解决方案市场规模，预计将从2022年的82亿元，增长至2030年的2162亿元，期间年均复合增长率高达50.6%。同时，根据高盛2024年1月发布的《人形机器人专题报告》显示，2035年人形机器人市场总规模上调至380亿美元。

  “管理哲学之父”查尔斯·汉迪曾说过，“成功者只做两件事，时时检查第一曲线，常常思考第二曲线。”这一点，应用到速腾聚为什么可以在一定程度上完成高增长，也是这样的一个道理。

  在第一曲线车载激光雷达业务的不断进化创新，促使速腾聚创拥有了稳健的增长底盘。同时在第二曲线“AI+机器人”不断专研和探索，亦促使企业具有了源源不断的增长活力。风物长宜放眼量，从长远的角度来看，速腾聚创的增长想象力或不止于此。